小米，曾是多少年轻人为之疯狂的手机品牌，也曾是多少90后的青春记忆。然而自2015年底以来，雷军（小米公司创始人、董事长兼CEO）如履薄冰。销量滑铁卢，营销遭诟病，估值被指大幅下滑，鬼知道小米这一年经历了什么。
近期接连发布新品的小米，能成功冲击高端市场，扭转份额下滑的颓势吗？其成绩，将至少牵动逾20家A股上市公司的神经。此外，“友商”乐视深陷资金链紧张的风波，对同样高举生态大旗的小米，是否具有借鉴意义？
“破局者”光环渐隐
每年双十一，电商大佬们都开足了马力“火拼”，平台优惠盛宴纷至沓来，背后逐利资本暗流涌动。今年以来小米饱受销量暴跌估值下滑的质疑。这个发迹于互联网，试图打造“平民”品牌的公司，无核心技术以及营销模式遭到行业内外的批判。然而临近2016“双十一”，小米连续推出多种优惠和新品（红米4、4A、小米5S特供版），似乎有望扭转局面。
当传统手机行业被时代所驱悄然改变，被深度互联网化了的手机厂商也在分羹。就近日京东公布的一组数据，11月1日到11月6日（双十一预热阶段）期间，除了苹果手机毫无悬念的斩获销售冠军以及单价最高“双项冠军”之外，在累计销量方面，小米依然是第一，第二名是华为+荣耀，苹果紧随其后。
天猫数据显示，就月销量而言，各安卓品牌最畅销款手机（千元机）无论是月销量还是累计销量小米都拔得头筹。“目前红米4A预售接近30万台。”小米公关总监刘飞告诉记者。
记者走访深圳新城市广场的小米之家发现，在硬件方面，小米目前分为五大板块，手机显然是主要业务，附带的平板，电脑，电视，智能家居以及电子配件。正值下班时间，小米之家的顾客熙熙攘攘，多数顾客集中在刚发布几款新机（Note2、MIX）的展台前进行体验。店员告诉记者，小米线上和线下价格一样，线上货源更充足，然而问及小米最新出的两款高端手机Note2和MIX，工作人员表示，线上和线下均无货源，“MIX是小米研发的一款概念机，陶瓷外壳制作难度很大，良品率非常低，所以出货量很少。”工作人员进一步向记者解释。
记者了解到，截至目前，深圳仅有一家小米之家，全国已有40家小米之家（含港、台）。对于小米在线下大规模扩展新零售模式，雷军表示，线下零售店也有机会做出电商的效益，而且还有很多电商无法比拟的优势，消费者会在这场效率革命里面大大受益。雷军还表示未来将拓展到全国200到300家的规模。
事实上，虽然小米曾以发力线上渠道而在业内掀起渠道变革的热议和潮流，但线下渠道仍以其独有的真实触点服务和数量优势，而在与线上渠道的竞争中保持领先。
Oppo今年第三季度在中国共出货2010万部手机，市场份额达17.5%，同比增长106%。而去年同期Oppo出货量为980万部，市场份额为9%。Oppo的如此骄人业绩得益于长期深耕线下渠道。
2010年，初出茅庐的小米就凭借着“互联网手机”营销模式迅速打开市场，小米手机销量几乎每一年都是成数倍的增长，小米也被认为是传统手机市场的一股野蛮力量。
2014年小米手机销量超过6000万台。2015年小米智能机手机出货量超过7000万台，虽然未达到最初定下的8000万台目标，但仍保持国内市场第一。2015年第三季度，小米当季出货1730万台，以微弱优势击败华为成为第一名。
转折出现在2015年第四季度，当季华为销量跃升到第一，苹果第二，小米下滑到第三；赛诺（Sino）公布了2016年上半年中国智能手机Top20品牌销量报告显示，上半年小米手机的线上线下销量综合为2365.9万台，位列第四。而在最近的第三季度的国内手机销量上，小米我行我素，俨然一副千年老四的架势，出货量约为1200万台，同比下滑达42.3%。这样看来，小米在四季度销量承压，必须要赶超华为才能与上年持平。
智能手机市场风云变幻，短短一年之内，小米从第一名逐渐跌落至第四名。 “没有核心技术，只有营销模式”的质疑声又被推向前台。
曾经小米是一个把营销做到极致的公司，饥饿营销是其惯用手段，通常，小米在产品预热阶段会收到数以百万的登记信息，但是实际上一件产品实际只有5万件库存可供购买，不到5秒钟便会被抢购一空。这样的销售不仅能刺激消费，还能争取到规模经济效益，将元器件成本降低，获得足够的盈利空间。
然而，对大多数想购买小米最新产品的潜在消费者来说，闪购的购买体验十分糟糕。目前，很多品牌已经放弃了饥饿营销的营销策略。小米也逐渐撕下了饥饿营销的标签，从期货转向现货发售。“我们现在不搞饥饿营销，当然是能多卖就多卖。”小米之家的工作人员这么说。
转型牵动多家A股供应商
高端市场一直是小米的隐痛。
天风证券研究所所长赵晓光认为，小米的阶段性错误在于，向低端做红米。
2015年初，小米发布Note1，试水高端机型，但无功而返。再推出Note2时，已经是今年10月下旬了。
在赵晓光看来，从用户角度，一旦做低端产品，高端产品对小米的调性的评级会下降；从内部角度，高端研发人员的价值逐步下降，研发越来越不受重视。此外，切入红米后，和供应商的关系从过去共同研发到后来零和博弈，优秀的供应商配合意愿显著降低。
此番再度冲击高端市场，小米会再度逆袭吗？而小米的转型成绩，至少牵动了逾20家A股上市公司的神经。
三环集团是小米A股供应军团的新晋成员。公司自今年开始为小米供货，目前为小米MIX提供陶瓷外观件，并为小米5提供指纹识别系统用功能陶瓷片。
MIX与Note2 同时发布，被市场解读为小米狙击高端市场的双保险。尤其是前者，最高售价接近4千元。但记者近日走访小米之家、国美等渠道商，均显示该机型无货。小米之家导工作人员告诉记者，缺货并非是过去的“饥饿营销”所致，“雷总（雷军）也说过，良品率太低，十个有九个是坏的。”
稍早前有报道称，小米MIX之所以定位为概念机型，是因为全陶瓷机身良品率不足5%，无法实现批量生产。
对于上述说法，记者致电三环集团，董秘办工作人员表示，公司是MIX机身的三家供货商之一，不清楚5%的数据如何而来，但三环方面良品率远不止5%。三环集团方面表示已做好陶瓷后盖产能方面的准备，良品率取得明显突破，产品可足量供给并满足客户的需求。
对全线产品整体毛利率在40%以上的三环集团来说，小米的出货量，直接关系着公司的收益曲线。
不过，另一家小米A股合作伙伴似乎不太看好陶瓷材料：“MIX是作为一款概念机推出的，其用作后盖、边框等部位的陶瓷材料与金属材料相比，存在加工难度较金属材料高、工序复杂、耗时长、良率低等瓶颈，难以实现大规模量产，对现行主流的金属外观件不会造成大的影响。其作为概念机、工艺品具有一定的意义。
需要指出的是，为分散客户集中度过高的风险，大部分零组件公司并不会为某个品牌单设生产线。某上市公司人士向记者透露，其客户策略一般是控制单一客户占全部营收比重不超过30%，在保证客户分散的前提下，尽可能争取相应订单。
三环集团也表示，将继续开拓新的客户，其最新财报披露， 除了小米，公司2016年还全面跻身Oppo、Vivo等一线手机品牌的供应链，订单实现井喷式增长。
当然，小米也深知分散供应链的道理，记者梳理大量上市公司财报、机构调研记录发现，整个小米及小米生态链公司（“小米系”）的A股合作伙伴至少有20家。
除三环集团外，手机零组件方面，长盈精密主要向小米提供金属外观件产品；欧菲光为小米提供摄像头模组；欣旺达为其供应锂离子电池模组；顺络电子是小米手机电感供应商。深天马为小米公司系列产品提供一体化显示解决方案；蓝思科技为小米Note系列提供3D曲面玻璃；银禧科技子公司为小米提供金属材质精密结构件等等。
此外，卓翼科技与小米移动电源、小米智能手环等智能设备开展了合作；全志科技称小米部分产品使用了公司的芯片；国恩股份为小米的外协厂家供应塑料粒子；安洁科技的笔记本电脑鼠标触摸板业务新开发小米为其客户等。
九安医疗与小米深度绑定。2014年9月，九安医疗宣布获小米投资2500万美元，双方拟合作新设子公司iHealth。小米与iHealth在用户体验、小米电商和云服务方面开展深入合作，共同打造移动健康云平台。消息公布后，九安医疗复牌后即获两个涨停。
在今年6月的机构调研活动上，九安医疗直言与小米的合作有成绩，但未达到理想的程度。希望与小米的合作推出一两个“爆款”产品。硬件对于小米来说只是载体，公司跟小米的合作是开放式的，小米不限制公司与其他平台开展合作。
就与小米的合作近况，九安医疗在互动平台回复记者提问，“公司与小米在健康领域的合作是多方位的，依托小米平台，为公司转型之路扫清了不少障碍。目前，小米投资的相关手续仍在办理中。”
2014年12月，小米还投资12.7亿元战略入股了美的集团。截至今年三季度末，小米科技持有美的集团1.28%的股份，为后者第十大股东。美的集团2014年开始重点重塑渠道与布局智能家居，这和小米的硬件生态战略不谋而合。美的方面已完成了与小米、微信等系统云平台及底层协议的对接，实现了美居与各平台的兼容。
普路通也是小米供应链上不得不提的一家企业。公司为小米全线产品提供供应链管理服务（不包含贴牌产品）。若小米未来出货量提升，公司也将直接受益。浙商证券近期研报指出，普路通三季度净利下降的主因之一即小米与乐视的手机销量下滑。
构筑生态“护城河”
小米估值只及巅峰时期的十分之一？ “谣言！”刘飞回应记者。他还称小米最近没有融资、也没有融资计划。
往前追溯，小米最近一次公开的融资信息还是在2014年底，在其第六轮融资中，估值据称已达450亿美元。
从第一轮融资时的2.5亿美元，短短几年，小米估值飙升如坐火箭。
如果彼时其超高估值的底气在于4年时间做到市场份额第一的小米速度。那么，在经历市场份额锐减后，现在的小米是否还撑得起这么高的估值？
“小米产生于屌丝经济时代，产生于智能手机从高端向低端渗透过程，但这个过程结束，就未必持续。总之，别的都是假的和不可持续的，产品持续的创新的投入、用户的粘性，是问题的本质。”赵晓光曾如是点评小米。
可以看到，在技术上缺乏强有力竞争优势的小米，选择筑起资本的护城河。
2013年上半年，小米组建了投资团队。2014年，小米开始频繁布局、合纵连横。也就在这一年，小米的并购路径清晰显露出来。
围绕小米手机，拓展手机周边的智能硬件与内容服务领域。在硬件领域，小米系公司先后投资了九安医疗、丽维佳、Misfit、美的集团等公司，涉及移动医疗、智能家居、可穿戴设备等。内容端则投资了西山居、界面、华策影视、凯立德导航等，涉足手游、新媒体、影视制作、地图导航等。在云服务领域，小米参股了世纪互联、迅雷科技等基础设施服务和网络下载服务商。
此外，小米还把触角伸至金融领域。旗下产品包括小米钱包、小米活期宝、小米贷款等，涉及支付、理财、借贷等多个领域。今年6月，小米还联手新希望集团等企业进军银行业，拟筹办的四川省首家民营银行-四川希望银行，已正式获得银监会批复筹建。
在小米投资最密集的2014年至2015年，出现了一个关键人物——陈彤，这位原新浪执行副总裁兼总编辑于2014年11月正式加盟小米，负责小米电视的内容投资和内容运营。带着雷军的10亿美金，陈彤主导了小米后续内容平台的搭建。如先后投资了视频网站优酷土豆、爱奇艺等，同时拉拢搜狐视频、芒果TV、风行视频、凤凰视频等逾百家影视内容提供商加入小米的“视频网站联盟”。
就在上月底，陈彤正式确认离职小米。而小米CFO周受资在最近一次演讲时透露了一组数据，过去小米战略投资40家内容类公司，总投资金额超过了25亿元。
在频繁收购后，小米已经构建起一个以硬件驱动内容的生态链。雷军此前也袒露过做生态链的心迹：“手机是平台型的硬件产品，非常依赖生态链的成长，硬件的竞争从来就是多维竞争，不是多卖一个电话少卖一个电话，而是全生态链的竞争，这是一切的基础。”
小米在内容领域的加紧布局，也引起了“友商”乐视的注意。2015年，小米、乐视等互联网电视品牌经历二次成长，各方在视频内容端的争夺也异常激烈。乐视在机构调研活动中诟病小米：“对互联网内容和生态的理解不深，小米的内容并非自有的，而是松散联盟的”。小米副总裁也曾炮轰乐视伪生态，业务之间缺乏关联。
一直以来，小米与乐视的关系非常微妙。他们都曾是苹果生态路径的践行者。也因此一直被反复做比较。同样高举“生态”大旗的两家公司，为何长期“互撕”。有业内人士表示，根本上，是二者软硬件驱动模式的分歧。
相较之下，苹果专注于少量硬件，用封闭的IOS系统圈起自身的生态链，而小米与乐视则更加迅速地、广泛地投资硬件及内容领域。具体看，小米以智能手机起家、扩展至智能家居等，并逐渐走向内容；乐视则凭借视频业务起家，以内容为核心，逐渐向硬件领域扩张。
乐视由于近日被爆供应链资金“吃紧”，正深陷风波中，上市公司乐视网受此影响，一度4个交易日内市值蒸发逾百亿元。其创始人贾跃亭发布内部信，反思此前战线过长，导致资金面临极大挑战，对手机业务持续发展造成极大影响。经此一役，贾跃亭称已有告别现有的“烧钱扩张”战略模式，聚焦现有生态之意。
对这些生态型互联网企业来说，若硬件无法持续创新，就会迫切地寻找新的利润增长点。乐视事件或许能给小米等生态型企业带来借鉴意义。跨界、多元化投资是双刃剑，既能成为构筑“护城河”的方式之一，亦可能引爆风险。