公司公布2012年一季报。2012年一季度公司实现营业收入1.02亿元，同比增长68.93%；实现营业利润2892万元，同比增长107.6%；实现归属母公司净利润2658万元，同比增长115.61%；每股收益为0.22元，接近公司年报中对一季报业绩预告的上限。公司同时预计2012年1-6月净利润较2011年同期增长幅度为35%-70%，对应净利润约6029万-7592万元，折合EPS约为0.50元-0.63元，公司业绩仍然维持高增长趋势，报告期内公司获得**企业认证，企业所得税率由25%下降至15%。
公司盈利能力持续提升。一季度仍然为传统淡季，公司一季度收入环比2011年四季度增速为-17.67%，但净利润环比四季度增长38.27%，显示一季度公司盈利能力持续提升。一季度公司单季度毛利率为39.6%，同比2011年1季度提高1.93个百分点，创两年来的新高，一季度公司期间费用率为11.11%，较2011年一季度大幅下降3.49个百分点,一季度公司净利润率达到26.05%，也创两年新高，我们认为2011年以来公司优质客户的拓展和产品结构的调整将继续推动公司盈利能力不断提升。
下游需求仍然旺盛，业绩成长仍然可期。在新的ipad的带动下，苹果公司2012年1季度市场销量预计在1100-1400万台左右，iphone销量在3100-3500万台左右，远超去年同期469万和1865万的销量。公司是苹果ipad功能器件的重要供应商，在苹果的份额随着公司产能扩张在稳步提升，大客户的拓展和现有客户的产品多元化是公司成长的重要路径。Gartner预计2012年手机、PC销量增速分别为6.7%和4.7%；智能手机和平板电脑的增速分别为39%和53%；我们预计未来几年我国消费电子产品功能性器件市场将以高于下游消费电子产品的年均20%-30%以上的速度增长，公司的功能部件产品将持续受益于下游需求的旺盛。
维持公司买入-A的投资评级。我们预计公司未来三年收入和净利润复合增速分别为33.85%和43.95%，2012年、2013年EPS分别为1.24元和1.68元，对应2012年、2013年动态PE为26倍和19倍，维持公司买入-A的投资评级。
风险提示：客户拓展速度低于预期的风险；产业竞争加剧的风险；公司客户单一的风险。