锦富技术拟12亿收购弘擎电子：又一个上下游并购案例

从近两年开始，手机产业材料与设备成为热门，一方面不少材料与设备厂商对于上市趋之如骛，另一方面，不少上市公司均在加大力度收购材料与设备厂商，如田中精机收购设备厂商远洋翔瑞，新纶科技收购材料功能性材料厂商千洪电子。

而在近期，锦富技术也对外宣布，将以不超过12亿元的价格收购电子功能性材料厂商广东弘擎电子，该公司在国内颇具影响力，并且成为富士康、苹果、华为、三星等直接或间接供应商！

锦富技术不超过12亿收购弘擎电子 后者业绩承诺3年完成3.8亿

早在2018年2月2日，锦富技术就曾发布公告表示，公司正筹划重大资产购买事项，拟购买标的属于电子功能性材料行业，标的公司截至2017年底总资产为1.61亿元，净资产为8376.15万元，2017年总营收为2亿元，净利润为2803.20万元！

2月23日，锦富技术再度发布公告表示：公司于 2018 年 2 月 22 日与方友、黄娟丽（以下简称“转让方”）签署了《苏州锦富技术股份有限公司与广东弘擎电子材料科技有限公司股权收购协议》，拟收购转让方所持广东弘擎电子材料科技有限公司股权。收购完成后，标的公司将成为公司的控股子公司。

此次交易的价格不超过12亿元，本次交易各方同意后，锦富技术将通过发行股份购买或者发行股份加现金购买弘擎电子100%股权！

值得注意的是，尽管弘擎电子2017年营收为2亿元，净利润为2803.20万元，但是其业界承诺2018年-2020年的净利润则分别为0.8亿元、1.2亿元、1.8亿元，即三年完成净利润额将达到3.8亿元！

据了解，锦富技术主要产品为液晶显示模组（LCM 和 BLU）、光电显示薄膜器件、检测治具及自动化设备、隔热减震类制品和精密模切设备等。其中光电显示薄膜器件包括光学膜片以及胶粘类制品、绝缘类制品，该业务2016年的营收为6.97亿元，在总营收中的占比为23.48%。而胶粘类制品主要应用于背光模组和液晶显示模块之中，起到粘接、固定、密封、防尘、隔音、联线外接等各方面作用，用以取代之前的焊接件、铆钉、螺丝等金属制品。

据了解，新一代智能手机生产制造过程中，不仅背光源、天线、面板、FPC、电池、按键、摄像头、防水件等，需要功能胶粘材料来联结组装，并且还兼有电磁屏蔽等导电作用外，在智能手机的诸多功能零组件生产加工过程中，还要用到诸如UV减粘胶带、PI防缩胶带、UV变色胶带、制程保护膜等胶粘材料。“从某种意义上来说，没有胶粘材料，就不可能像现在这么轻易的生产出新一代智能手机。”华为就曾因胶水损失近1亿！

弘擎电子已经有多年从事胶粘材料辅材的生产经验，通过近十年的努力，弘擎在胶带离型膜生产的技术与工艺上有了深厚的沉淀，为弘擎进入高端胶粘材料市场提供了有力的保障。

弘擎的成长，正是契合了中国大陆的胶粘产业发展。中国本土的胶粘产业正式打开市场，主要是在2003年~2009年，为了满足客户的需求，弘擎的集团公司弘泰也是从2003年开始研制离型纸和淋膜纸的，至今，“弘泰”牌的离型纸和淋膜纸仍行销全国各地。

2011年，弘擎电子把产品研发重心转移到了先进显示等行业应用的特种离型材料、保护膜产品上，并于当年通过了终端客户的产品验证，开始正式量产。随后，其推出的“斯耐康”离型材料产品品牌不但完成了国产化进程，还以优良的品质和合适的性价比，迅速打开全球市场，成为美、欧、日商胶粘材料的重要特种离型膜，以及优质保护膜材料等辅材的提供商。

不过在长期服务胶粘行业客户时斯耐康发现，即便是经过了十多年的发展，中国本土的胶粘主材料开发上，还是严重滞后于行业的需求。特别是随着近几年国产品牌手机等消费类电子制造业的爆发，中国本土的胶粘材料严重依赖于进口的局面仍没有解决。

集团在了解到行业严重缺料的状况后，2014年为此成立了弘擎，重点攻克胶水核心技术，着手自主研发环保胶水配方工艺。经过三年的努力，弘擎终于破解胶粘行业UV型环保胶水的配方、生产工艺、反应工艺等环节的技术秘码，在胶水产品的一致性和粘结力指标上，都达到了全球行业前列。

并且在十多年的技术沉淀和经验积累帮助下，弘擎快速的建设起了胶粘材料生产线。同时弘擎生产的胶粘产品在品质上很快就比肩台、韩企业，性能直追国际一线品牌胶粘企业。产品一经上市，就得到了模切行业、终端品牌用户的认可和广泛采用。

至此也可以看出，锦富技术收购弘擎电子的目的何在了，一方面，从业方面来看的话，两者的业务有契合之处，另一方面，锦富技术也生产液晶显示模组，同样需要胶粘材料，而弘擎电子的产品据称已经打入了京东方，由此可见其实力！而胶水则是胶粘行业的重中之重，想必锦富技术看中的也是弘擎电子自研的胶水！

其实，中国本土的胶粘主材料研发方面严重滞后于行业的需求。尤其是随着近几年国产品牌手机等消费类电子制造业的爆发，中国本土的胶粘材料严重依赖于进口的局面仍没有解决。这对于国内企业而言无疑是一个巨大的机会，鉴于此，原本从事胶水市场的弘擎科技更是下探到胶带市场。据笔者了解到，2003年，国内胶粘产业正式打开市场，弘擎科技的集团公司弘泰便开始研制离型纸和淋膜纸，并且成为知名胶带厂商3M的供应商，而后者则是苹果的供应商。

正因为该市场机会大，随后弘擎科技开始自主研发胶水，因为对于胶带厂商而言，胶水为其核心本质，经过三年的努力，终于成功打破国外胶粘技术垄断，破解胶粘行业UV型环保胶水的配方、生产工艺、反应工艺等环节的技术秘码，研发出UV光固化无基材透明胶膜和UV环保胶水。

像众多国内手机供应商吞并上下游市场，如京东方等面板厂商做显示模组，而摄像头模组厂商也开始自己做滤光片，弘擎科技并不仅仅满足于胶水市场，同样也下探到胶带市场，并且已经得到很多客户的认可，成为富士康、苹果、三星、华为等国内外知名企业的直接或间接供应商之一，更重要的是，为了维护其核心竞争力，其胶水并不外售。

据了解，其发展至今已拥有美国原装进口的EBRTM模头、NDC光学测厚仪的国际高速双面挤出淋膜机、多条领先国内外的涂胶涂离型纸涂布线、多条光固化UV涂布线及两条千级无尘室的离型膜/保护膜涂布线、多台分条设备和检验设施设备。

手机产业资本整合加速 横向扩展纵向吞并为必然趋势

在过去的两年中，手机产业的资本力量越来越强大，主要体现在三方面：首先是产业整合吞并，这一方面又主要有同行吞并以及上下游吞并；其次是手机产业的投资，围绕手机产业展开的投资越来越频繁，一方面是上市公司业务拓展投资，另一方面则是投资机构对未上市公司的大力投资；其三是上市，这点在2018年会变得更加重要，而上市的企业中，除了自主IPO上市以外，还有一个重要的渠道则是通过借壳上市，最为典型的案例就是领益科技207亿借壳江粉磁材！

从资本投资的角度来看，主要分为两种类型：其一是对新型产业的拓展，如火热的全面屏、3D摄像头、无线充电等，对于这些新型的产业，各大资本巨头都在快速扩张；其次是此前较为成熟的产业的整合，通过收购并购进一步提升公司整体的盈利能力。

对于上述第二类资本运作，又可以划分为两大类：其一是横向拓展，如通过收购、并购等方式获得新的业务，目前不少手机产业链上市公司，其主要的几大板块营收来源都并非原有企业，整个公司业务都发生了转型，新的业务板块全部都是通过收购并购得来，而且这样的手机产业链上市公司数量不在少数！

其二是团并上下游产业链，上述新纶科技就是最为典型的案例，其主要从事功能器件材料的研发生产，而其收购的公司则是从事功能器件的研发和生产，通过此次收购，其可以直接生产功能器件，然后提供给OPPO、vivo等智能手机终端。对于此类资本运作，在手机供应链中同样不再少数！

以面板产业链为例，众所周知，此前屏幕厂商并不从事模组制造，但是从近两年开始，上游的屏幕厂商也开始做模组，这样就大大的团并了下游模组厂商的生意！通过上下游产业链的团并的方式来提升产品的综合利润空间，显然也已经成为手机产业链通过的一种方式！诸如奋达科技、江粉磁材、长信科技、硕贝德等都有这类收购并购案件！

整体看来，资本运作在手机产业中之所以如此频繁，其背后的原因主要有两方面：其一是整个手机市场出货量的集中化，截止到2017年第四季度，中国市场前五名出货量所占整个市场的比例已经达到了70%以上，而在两年前该比例只有50%左右！换而言之即终端厂商在快速整合走向集中化，在这种情况下，比终端厂商数量更多的供应链端自然受到很大的波及，引发蝴蝶效应导致供应链快速洗牌，部分企业走向倒闭，而依然屹立在市场中的企业也面临毛利率低下等多方面的压力！

从此次锦富技术收购弘擎电子来看，其实和新纶科技收购千洪电子以及其他众多收购案类似，那就是收购的属于自己的上游供应商，不同的是，锦富技术本身就有胶粘类制品业务，收购弘擎电子以后无疑可以壮大其该业务盈利能力，同时，锦富技术本身也是苹果、三星、富士康等厂商客户，两者在客户群体方面也可以进行整合，对于双方而言都是好事！