LGD上半年业绩惨淡背后的原因分析

长期以来，LG Display （LGD）一直是LCD面板行业强者，但是最近两个季度却连续遭遇亏损，同时其顶尖电视面板供应商的宝座也被迫让给了京东方，引发了行业对该公司的种种猜想。

而就在LGD表现不冷不热的时候，包括友达光电（AUO）、群创光电和华星光电（CSOT）在内的竞争对手却处于盈利状态，尽管盈利规模不太大，但是这些公司显然已经设法通过调整产品组合或生产线来避免面板价格急剧下跌的影响。

2018年第二季度，友达光电净利润为12.5亿新台币（约合4065.5万美元），每股收益0.13新台币。同时，本季度毛利率为9.7%，营业利润率为2.8%，税前息前折旧摊销前获利率(EBITDAmargin)为13.5%。

群创于2018年第二季度的营业收入为6.65亿元新台币，新增税前利润为11.03亿新台币，尽管实际收益环比下降73.4%，同比下降93.7%。该季度收益转化为税前每股收益0.01新台币。

但是，2018年第二季度，LGD运营亏损从一季度的980亿韩元亏损扩大至2,280亿韩元（约合2.036亿美元），与2017年8040亿韩元的营业利润相比，这一数字看起来更为糟糕。2018年第二季度，LGD净亏损达到了3005亿韩元，而去年同期的净利润则为7,360亿韩元。

目前，尽管京东方尚未公布其2018年第二季度的业绩，但大多数市场观察人士认为第二季度京东方业绩不俗。在今年3月份正式推出全球首款专注于65英寸电视面板的10.5G产品线，受2018俄罗斯世界杯推动而获得更多32英寸面板订单，以及增加了位于中国南部福清8.5G产品线的产量之后，京东方在2018年第二季度成功成为全球顶级电视面板供应商。

但事实上，对于这种状况，LGD并没有坐视不理；相反，LGD一直试图通过增加75英寸面板产量来增加销售收入和利润，同时从7.5G产品线减少43英寸面板产量，以及从8.5G工厂增加55英寸和65英寸面板的生产。由于产品线重新调整，总面板产量减少，因此，LGD在单位出货量方面败给了京东方，但仍然保持了其在面积出货量方面的领先地位。

除了面板价格大幅下跌外，苹果公司LTPS手机面板订单减少也影响了LGD上半年的收益，因为苹果此前曾依赖LGD为其iPhone设备生产LTPS面板；由于苹果是LGD LTPS手机面板的两大客户之一，来自苹果公司订单的减少使得LGD的LTPS生产线在产能下运营，因此遭受损失。

LGD生产的小尺寸OLED面板也不像预期的那样顺利，到目前为止还没有产生任何利润；与此同时，LGD正在努力减少中小尺寸LCD IT面板的出货量，因为当前的目标是大尺寸和IPS模型面板，但由于不利的面板价格，这种努力的结果都低于预期。

尽管今年上半年业绩惨淡，但LG Display预计第三季度将受到旺季效应的推动，按面板面积计算的出货量可能会在本季度实现5%的环比增幅，并有望在7月以来的有利价格变动中，提高某些尺寸面板产品的报价。

与此同时，LGD在今年5月份将55英寸OLED UD面板的报价提高了5%至590-600美元后，大尺寸OLED电视面板的前景正在改善。 事实上，据业内人士观察，LGD的OLED电视面板业务已经开始实现盈利，因为55英寸面板占其OLED面板总出货量的绝大部分。

随着OLED电视面板生产线的收益率持续改善，制造技术的进步以及2018年第三季度结束的第一阶段OLED产能的降低，LGD将能够进一步降低生产成本，这对于公司进一步提高利润至关重要。

从长远来看，LGD在2018年上半年所遭受的损失可能只是重塑竞争力的过程中遇到的障碍，只要公司能够推出有效的方法来解决与生产组合相关的问题、不断扩大LTPS产品线的客户群以及增加小尺寸OLED面板出货量，相信LGD的未来还是乐观的。