同兴达收购偏光片厂商：欲加速垂直整合

在遭受触控显示一体化模组业务的挤压和OLED等柔性技术挑战的双重压力下，同兴达的传统液晶显示模组业务在近几年备受煎熬。其业绩状况江河日下，甚至2018年10月进入深圳国资纾困的名单之列。

为此，同兴达在着力推进摄像头模组产能输出的同时，试图以供应链垂直整合来挽救处于洗牌期的传统液晶显示模组业务。

押宝摄像头业务，净利润仍走下坡路

成立于2004年的同兴达，专注于液晶显示模组的研发、生产和销售，主要客户为华贝电子(上海华勤)、闻泰通讯、天珑移动、西可通信等国内知名手机方案商，以及中兴、华为、联想、TCL、魅族、HTC、酷派、努比亚等终端品牌客户。

行业周知，液晶显示模组作为手机、平板等电子产品的核心部件，其技术壁垒较低、投资比重相对较低，当前国内出现的液晶模组厂商也不胜枚举。

但从2016年以来，由于全球智能手机增速放缓、金融去杠杆，加之中美贸易摩擦不断升级等影响，液晶显示模组的竞争加剧，资金链断裂，各大模组厂商的生存倍艰，一部分厂商选择国资接盘，一部分厂商转投其他领域。

在此背景下，同兴达向触显一体化模组和摄像头模组业务等领域延伸。

在触控一体化模组逐步成为业绩主力之时，同兴达的摄像头模组业务显得一言难尽。

据2018年年报披露，同兴达的摄像头模组业务多数为ODM客户，毛利率仅为-24.97%。

值得关注的是，同兴达入局摄像头模组行业后，在中低端市场的价格战压力下，也并未对公司的整体业绩起到助推作用，同兴达今年上半年净利润仍下滑61%。

在此境况下，进退两难的同兴达选择了“回头路”，在“发家业务”液晶显示模组领域加码投资，进行产业链的垂直整合。

收购偏光片厂商，欲加速垂直整合

在摄像头模组业务尚未挽救业绩危局之时，同兴达寄望于液晶显示模组业务的垂直整合。

据上个月同兴达发布公告称，公司拟1020万元收购展宏新材51%股权。

据悉，展宏新材主营显示器所用偏光膜(板)、光学功能膜及光学补偿膜及相关材料的研发、生产和技术服务;显示器所用偏光膜(板)与电子材料的批发等。

同兴达表示，为了整合公司在液晶显示领域核心上下游供应链，不受缺料之苦。由于偏光板作为液晶显示模组的重要部件，本次收购可以降低偏光板的高精度加工成本，同时使公司产品良率提升，实现极低库存管理指标，使定制率呆滞部件库存降低。

值得关注的是，同兴达此次收购的偏光片供应商展宏新材，自2017年成立以来持续亏损，产能效应不佳。此公告刚出，即引发深交所关注，并收到问询函。

但从同兴达回复的深交所问询函来看，此次收购“相当有益”。

公告披露，展宏新材自2017年成立以来，投产时良率不高，且处于市场开拓初期，议价能力弱，销售订单量较小，产能效率未完全释放，导致产品单位成本较高，处于亏损状态。

直至同兴达收购前的2019年5月，展宏新材的矩形偏光片开始量产；8月，展宏新材实现扭亏为盈；9月，异形偏光片开始量产。按照展宏新材2019年全年预计净利润200万元测算，本次收购的市盈率为10倍。

业内人士表示，“从产业链的角度来看，垂直整合的效果应该是可观的。但是对于当前偏光片行业的前景来看，同兴达的收购可以说是一场不小的赌注。”

行业周知，液晶显示模组占手机元器件成本的20%，而偏光片占液晶显示模组成本的10%。但当前，除了三利谱在大尺寸偏光片领域有所出货，小尺寸偏光片在手机和平板电脑市场长期处于低价运行状态，偏光片厂商的业绩难振已久。

同兴达在此时加码偏光片业务，对于盈利能力还处于起步阶段的展宏新材来说，能否盘活同兴达的液晶显示模组业务？能否助力同兴达扭转持续走下坡路的业绩颓势？这一系列问题，还都是未知。